Arçelik (ARCLK, Sınırlı Negatif): Arçelik, 2026 yılının üçüncü çeyreğinde 6.205mn TL ana ortaklık net dönem zararı kaydetmiştir (Piyasa Beklentisi: 5.221mn TL zarar; bizim beklentimiz: 5.018mn TL zarar). Şirket, 2025'in aynı döneminde 2.667mn TL ana ortaklık net dönem zararı kaydetmişti. Satış gelirlerindeki daralma ve operasyonel giderlerin yüksek seyretmeye devam etmesinin yanı sıra artan net finansman giderleri, net zararın yıllık bazda büyümesinde etkili olmuştur. Satış gelirleri yıllık bazda %13,9 azalarak 138.973mn TL'ye gerilemiştir (Piyasa Beklentisi: 140.806mn TL). Yurtiçi satışlar %4,5 azalırken, yurtdışı gelirlerdeki düşüş %18,3 olmuştur. Brüt kar %14,2 gerileyerek 40.263mn TL seviyesinde gerçekleşmiş, brüt kar marjı ise 0,1 puanlık sınırlı düşüşle %29,0 olmuştur. Şirket, zayıf talep, olumsuz fiyatlama ve ürün karması ile yoğun uluslararası rekabetin satışları baskıladığını; satın alma tasarrufları ve malzeme iyileştirme projelerinin ise brüt kar marjını desteklediğini belirtmiştir. Operasyonel giderler yıllık bazda %7,4 azalarak 40.150mn TL'ye gerilemiştir. Giderlerdeki düşüşün satışlardaki daralmanın gerisinde kalmasıyla, operasyonel giderlerin ciroya oranı %26,8'den %28,9'a yükselmiştir. Diğer faaliyetlerden 796mn TL net gider kaydedilirken (3Ç2025: 708mn TL net gider), esas faaliyet zararı 684mn TL olarak gerçekleşmiştir (3Ç2025: 2.893mn TL kar). FAVÖK yıllık %47,2 düşüşle 5.874mn TL olarak gerçekleşmiş (Piyasa Beklentisi: 5.581mn TL; bizim beklentimiz: 5.612mn TL), FAVÖK marjı ise 2,7 puan azalışla %4,2 seviyesine gerilemiştir. Ağırlıklı olarak tek seferlik giderlere ilişkin 1.519mn TL düzeltme sonrasında düzeltilmiş FAVÖK 7.392mn TL'ye ulaşmıştır. Düzeltilmiş FAVÖK marjı yıllık 1,7 puan gerileyerek %5,3 olurken, önceki çeyreğe göre 14 baz puan artmıştır. Yatırım faaliyetlerinden 1.881mn TL net gelir elde edilmiştir. Bu kalemde 1.075mn TL net sabit kıymet satış karı ve Koç Finansman paylarının satışından kaynaklanan 847mn TL kazanç öne çıkmaktadır. Özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan ise 303mn TL zarar kaydedilmiştir. Net finansman giderleri yıllık %11,6 artarak 9.475mn TL'ye yükselmiştir (3Ç2025: 8.493mn TL). Net parasal pozisyon kazancı 3.840mn TL olarak gerçekleşmiştir (3Ç2025: 4.804mn TL). Böylece vergi öncesi zarar 4.740mn TL olurken, 1.502mn TL vergi gideri sonrasında toplam net dönem zararı 6.242mn TL'ye ulaşmıştır. Kontrol gücü olmayan paylara düşen 37mn TL zarar sonrasında ana ortaklık net dönem zararı 6.205mn TL olmuştur. Şirketin açıkladığı düzeltilmiş net borç (Arçelik-Hitachi bakiyeleri dahil), 2025 sonundaki 171,6 milyar TL'den eylül sonunda 211,8 milyar TL'ye yükselmiştir. Düzeltilmiş FAVÖK bazında kaldıraç oranı 6,32x, net parasal pozisyon kazançlarının tamamı dahil edildiğinde ise 4,09x olarak hesaplanmıştır (2025 sonu: 4,50x). Şirket, kaldıracın yüksek seyrinde işletme sermayesindeki mevsimselliğin etkili olduğunu belirtmiştir. Üçüncü çeyrek sonuçlarıyla birlikte Arçelik'in 9A2026 ana ortaklık net dönem zararı 4.629mn TL'ye ulaşmıştır. Geçen yılın aynı döneminde 8.349mn TL zarar kaydedilmişti. Arçelik, beklenenden zayıf talep, fiyatlama baskısı, bölgesel çatışmalardan kaynaklanan maliyet baskıları ve yüksek faaliyet giderleri nedeniyle 2026 beklentilerini güncellemiştir. Türkiye gelirlerinde TL bazında tek haneli düşüş beklentisi korunurken, uluslararası gelirlerde döviz bazında tek haneli düşüş beklentisi düşük çift haneli düşüşe revize edilmiştir. Düzeltilmiş FAVÖK marjı beklentisi %6,25-%6,50'den %5,75-%6,00'a, yatırım harcaması beklentisi yaklaşık 250mn EUR'dan 200-225mn EUR'ya indirilmiştir. Net işletme sermayesi/satışlar beklentisi yaklaşık %22 olarak korunmuştur. Arçelik-Hitachi pay satışının etkisi henüz beklentilere dahil edilmemiştir.

Arçelik (ARCLK, Nötr): Şirket, yaklaşık 200mn EUR yatırımla hayata geçirdiği Manisa Çamaşır Makinesi İşletmesi'nin resmi açılışını gerçekleştirmiştir. Tesisin üretim kapasitesi 4mn adettir.

Arçelik (ARCLK, Nötr): Arçelik, 2026 yılının ikinci çeyrek finansallarına göre 3.438mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklamıştır (Piyasa Beklentisi: 2,5 milyar TL kar). Şirket, 2025'in aynı döneminde 3.086mn TL ana ortaklık net dönem zararı kaydetmişti. Bizim beklentimiz, Şirket'in bu dönemde 2.280mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklaması yönündeydi. Satış gelirleri, dezavantajlı ürün karması ve fiyatlama koşulları ile zayıf talep ortamı ve yoğun rekabetin birleşik etkisiyle yıllık bazda %11,9 düşüşle 141.324mn TL (Piyasa Beklentisi: 141,7 milyar TL) olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar, fiyatlama baskılarına karşın, Orta Doğu'daki gerilim öncesi güvence altına alınan hammadde maliyetlerinin destekleyici etkisiyle 41.476mn TL seviyesinde oluşurken, brüt kar marjı ise 0,9 puan artışla %29,3'e yükselmiştir. Operasyonel giderler %6,5 azalarak 40.466mn TL seviyesine çekilirken, diğer faaliyetlerden net gelirler (Whirlpool EMEA ile imzalanan tadil sözleşmesi kaynaklı tek seferlik gelirin katkısıyla) 4.784mn TL olarak kaydedilmiştir (2Ç2025: 1.234mn TL net gelir). Bu gelişmeler sonucunda, 5.793mn TL esas faaliyet karı elde edilmiştir (2Ç2025: 3.489mn TL esas faaliyet karı).

Söz konusu çeyrekte FAVÖK 5.863mn TL (Beklenti: 6,4 milyar TL) olarak gerçekleşirken, FAVÖK marjı 1,7 puan azalarak %4,1 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net finansman giderleri ise yıllık bazda %36,7 azalarak 7.041mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir (2Ç2025: 11.119mn TL). Parasal kazanç 4.575mn TL seviyesinde gerçekleşirken (2Ç2025: 4.535mn TL), 534mn TL vergi gideri sonrası 2.813mn TL net dönem karı kaydedilmiştir. Azınlık paylarına düşen 624mn TL zarar sonrasında ana ortaklık net dönem karı 3.438mn TL olarak gerçekleşmiştir.

Arçelik (ARCLK, Sınırlı Pozitif): Şirket, İstanbul Beylikdüzü ve Tuzla'daki toplam 699 bin m² büyüklüğündeki taşınmazlarının rezerv yapı alanı kapsamında geliştirilmesine yönelik Kentsel Dönüşüm Başkanlığı ile protokol imzalamıştır. Net defter değeri 1.752mn TL olan taşınmazların süreç sonunda %70'i Şirket'e geri devredilecektir. Belirli koşullarda mülkiyet bedelsiz geri alınabilecek ve Şirket, kalan taşınmazlar için satış veya proje geliştirme seçeneklerini değerlendirebilecektir.

Arçelik (ARCLK, Sınırlı Pozitif): Arçelik, Whirlpool ile Avrupa ve Rusya operasyonlarına ilişkin ilişkisini yeniden düzenlemiştir. Şirket'in bağlı ortaklığı Beko B.V., Whirlpool Emea Holdings LLC'nin Beko Europe B.V.'deki %25 payını 71,45mn EUR bedelle devralacaktır. İşlem sonrası Beko Europe B.V.'nin tamamı Beko B.V.'ye ait olacak ve Whirlpool ile ortaklık ilişkisi sona erecektir. Buna ek olarak Şirket, sermayesinin %2,9'unu temsil eden geri alınan paylarını 2.029,8mn TL bedelle Whirlpool Emea Holdings LLC'ye satacaktır. İşlemlerin nihai finansal etkisi 30 Haziran 2026 finansal tablolarında görülecektir. Ayrıca Arçelik, Rusya'daki IHP Appliances LLC satın alımından doğan ödeme yükümlülüklerini 40mn EUR nakdi ödeme ile kapatmak üzere anlaşmıştır.

Arçelik (ARCLK, Nötr): Şirket'in CEO'su Can Dinçer, Hitachi'deki %60 payların 261mn USD bedelle Hitachi Global'e satışına ilişkin olarak bazı coğrafyalarda yatırımların hızlandırılacağını belirtmiştir. Dinçer, Pakistan, Hindistan ve Bangladeş'e daha fazla odaklanmak istediklerini, dikey büyüme potansiyeli görülen bölgelerde yeniden yapılanmanın faydalı olacağını ifade etmiştir. (Kaynak: ekonomim)

Arçelik (ARCLK, Nötr): Arçelik, 2026 yılının birinci çeyrek finansallarına göre 1.817mn TL ana ortaklık net dönem zararı açıklamıştır (Beklenti: 0,4 milyar TL zarar). Şirket, 2025'in aynı döneminde 2.146mn TL ana ortaklık net dönem zararı kaydetmişti. Bizim beklentimiz, Şirket'in bu dönemde 949mn TL ana ortaklık net dönem zararı açıklaması yönündeydi.

Satış gelirleri, yurt içinde dezavantajlı ürün karması ve fiyatlama koşulları ile uluslararası pazarda zayıf talep ortamı ve yoğun rekabetin birleşik etkisiyle yıllık bazda %8,8 düşüşle 130.272mn TL (Piyasa Beklentisi: 131,2 milyar TL) olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar, fiyatlama baskılarına karşın, Orta Doğu'daki gerilim öncesi güvence altına alınan hammadde maliyetlerinin ve EUR/USD paritesinin destekleyici etkisiyle 38.822mn TL seviyesinde oluşurken, brüt kar marjı ise 1,1 puan artışla %29,8'e yükselmiştir. Operasyonel giderler %7,4 azalarak 36.701mn TL seviyesine gerilerken, diğer faaliyetlerden net giderler (ticari işlemlere ilişkin net kur ve vade farklarındaki bozulma kaynaklı) 1.887mn TL olarak gerçekleşmiştir (1Ç2025: 1.965mn TL net gelir). Bu gelişmeler sonucunda, 234mn TL faaliyet karı elde edilmiştir (1Ç2025: 3.278mn TL faaliyet karı). İlk çeyrekte FAVÖK %3,4 artışla 7.747mn TL (Beklenti: 7,9 milyar TL) seviyesine yükselirken, FAVÖK marjı 0,7 puan iyileşmeyle %5,9 seviyesine ulaşmıştır. Finansman giderleri ise 6.077mn TL'ye gerilemiştir (1Ç2025: 10.106mn TL). Parasal kazanç 6.155mn TL seviyesine yükselirken (1Ç2025: 5.682mn TL), 2.515mn TL vergi gideri sonrasında 2.214mn TL net dönem zararı kaydedilmiştir. Azınlık payı olan 398mn TL çıkarılınca ana ortaklık net dönem zararı 1.817mn TL olarak gerçekleşmiştir.

Hasılatın bölgesel kırılımına bakıldığında yurtiçi satışların payı 1 puan daralarak %33'e gerilerken, Batı Avrupa satışların payı 2 baz puan artarak %35'e yükselmiştir.

Arçelik, 2026 yılına ilişkin beklentilerini güncellemiştir. Buna göre, yurtiçi ciroda yatay seyir beklentisi korunurken, uluslararası ciroya yönelik düşük tek haneli (YP bazlı) artış beklentisi yatay yönlü revize edilmiştir. Bir önceki çeyrekte paylaşılan öngörülerle uyumlu olarak düzeltilmiş FAVÖK marjının (Brüt kar - esas faaliyet giderleri [tek seferlik giderler hariç] + amortisman) %6,25-%6,50 aralığında kalması ve yatırım harcamalarının yaklaşık 250mn EUR seviyesinde gerçekleşmesi beklentileri korunmuştur.

Arçelik (ARCLK, Nötr): Şirket, Arçelik Hitachi'nin %60 payının, diğer pay sahibi olan Hitachi'ye satışına ilişkin sözleşme imzalamıştır. İşlem kapsamında kapanışta 205mn USD peşin, 3 yıl içinde toplam 56mn USD ertelenmiş ödeme alınacaktır. Ayrıca kapanış tarihi itibarıyla Arçelik Hitachi'nin mevcut nakdinin %60'ının 56mn USD'yi aşan kısmı kapanış düzeltmesi olarak toplam bedele ilave edilecektir. Arçelik Hitachi hisselerinin satışı ile bu şirketin çatısı altında faaliyet gösteren toplam 12 bağlı ortaklık ile bu kapsamda Çin ve Tayland'daki toplam 3 üretim tesisi ve 2 Ar-Ge merkezi devredilecek olup, işlemin 12 ay içinde ve gerekli izinlerin alınmasının ardından tamamlanması öngörülmektedir.

Arçelik (ARCLK, Sınırlı Negatif): S&P Global Ratings, Şirket'in kredi notunu "BB-"den "B+"ya düşürmüş, görünümünü ise "Durağan"dan "Negatif"e güncellemiştir.

Arçelik (ARCLK, Sınırlı Pozitif): Şirket, Koç Finansman'daki %47 payının Ford Otomotiv'e (FROTO, Nötr) satışına ilişkin Pay Alım Satım Sözleşmesi imzalandığını açıklamıştır. Sözleşme kapsamında hazırlanan değerleme raporunda esas alınan şirket değeri dikkate alınarak toplam 137mn USD bedelle Ford Otomotiv'e devredilecektir. Şirket'in sahip olduğu %47 pay için devir bedelinin, kapanış uyarlamalarına tabi olmak üzere 64,4mn USD seviyesinde gerçekleşeceği bildirilmiştir.

Arçelik (ARCLK, Nötr): Arçelik, 2025 yılının dördüncü çeyrek finansallarına göre 1.640mn TL ana ortaklık net dönem zararı açıklamıştır (Beklenti: 2,1 milyar TL zarar). Şirket, 2024'ün aynı döneminde Avrupa operasyonlarındaki verimlilik artışı için yapılan yeniden yapılandırma giderleri kaynaklı 17.616mn TL ana ortaklık net dönem zararı kaydetmişti.

Satış gelirleri, yurt içinde dezavantajlı ürün karması ve fiyatlama koşulları ile uluslararası pazarda zayıf talep ortamı ve yoğun rekabetin birleşik etkisiyle yıllık bazda %9,6 düşüşle 128.146mn TL (Beklenti: 128,1 milyar TL) olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar, hammadde fiyatlarındaki geri çekilme ve EUR/USD paritesinin destekleyici etkisiyle 37.171mn TL seviyesinde oluşurken, brüt kar marjı ise %2,2 puan artışla %29'a yükselmiştir.

Operasyonel giderler %3,3 azalarak 36.180mn TL seviyesine gerilerken, diğer faaliyetlerden net gelirler 1.234mn TL olarak gerçekleşmiştir (4Ç2024: 15.625mn TL net gider). Bu gelişmeler sonucunda, 2.225mn TL faaliyet karı elde edilirken, (4Ç2024: 14.984mn TL faaliyet zararı) faaliyet kar marjı %1,7 seviyesinde gerçekleşmiştir. Bu çeyrekte FAVÖK %4,4 artışla 6.552mn TL seviyesine yükselirken, FAVÖK marjı 0,7 puan iyileşmeyle %5,1 seviyesine ulaşmıştır (Beklenti: %5,4). Finansman giderleri ise 4.560mn TL'ye gerilemiştir. (4Ç2024: 9.128mn TL). 2.097mn TL parasal kazanç (4Ç2024: 4.775mn TL) ve 1.411mn TL vergi gideri sonrasında, 84mn TL azınlık payı çıkarılınca ana ortaklık net dönem zararı 1.640mn TL olarak gerçekleşmiştir.

Son çeyrek sonuçlarıyla birlikte, Arçelik'in 2025'in yılındaki ana ortaklık net dönem zararı 8.356mn TL olarak gerçekleşmiştir. 2024 yılında 2.211mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydedilmişti. 2025 yılında satış gelirleri 2024'e göre %6,6 azalarak 523.933mn TL olarak gerçekleşmiştir. Hem yurtiçinde hem de uluslararası pazarda satışlar aynı oranda, %6,6 daralmaya işaret etmektedir. Hasılatın bölgesel kırılımına bakıldığında yurtiçi satışlar %32 ile payını korurken, Batı Avrupa satışları 1 baz puan artarak %34'e yükselmiştir. FAVÖK ise 2024'e göre %3,6 artarak 30.247mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı ise yıllık bazda 0,6 puan iyileşme göstererek %5,8 seviyesinde gerçekleşmiştir.

Arçelik 2026 yılı beklentilerini de açıklamıştır. Buna göre 2026 yılında yurtiçi cironun yatay kalması beklenmektedir. Uluslararası cironun ise düşük tek hane (YP) artması öngörülmektedir. Düzeltilmiş FAVÖK marjının (Düzeltilmiş FAVÖK: Brüt Kar - Esas Faaliyet Giderleri (tek seferlik giderler hariç)+ Amortisman.) %6,25 - %6,50 aralığında gerçekleşmesi tahmin edilirken, net işletme sermayesi/ciro oranının %22 seviyesinde olması öngörülmektedir. Yatırım harcamaları beklentisi ise yaklaşık 250mn EUR'dur.

Arçelik (ARCLK, Nötr): Şirket, Grundig markasına yönelik yurt dışı faaliyetlerin optimizasyonu kapsamında bağlı ortaklığı Grundig Multimedia AG ile Changhong arasında, 01.01.2026'dan itibaren 3 yıl geçerli münhasır lisans sözleşmesi imzalamıştır. Sözleşme ile Changhong, belirlenen bölgelerde Grundig markası altında seçili ürün gruplarının üretim, satış ve satış sonrası hizmet haklarını elde etmiştir.

Arçelik (ARCLK, Sınırlı Negatif): Şirket, Tayland Rayong'da bulunan buzdolabı tesisinde üretimin durdurulmasına karar vermiştir. İşletmedeki kapasite kullanımlarının Şirket'e ait diğer işletmelere kaydırılması planlanmaktadır.

Arçelik (ARCLK, Nötr): Şirket'in paylarının tamamına sahip olduğu bağlı ortaklığı Beko tarafından, 25,9mn EUR tutarında sermaye azaltımı ve 22,8mn EUR tutarında temettü dağıtımı yapılmasına karar verilmiştir. Söz konusu işlemler kapsamında toplam 48,7mn EUR Arçelik hesaplarına ulaşmıştır.

Arçelik (ARCLK, Nötr): 2025'in 2. çeyrek finansallarına göre Arçelik'in ana ortaklık net dönem zararı 2.336mn TL olarak (Beklenti: 1.500mn TL zarar) gerçekleşmiştir. 2024'ün aynı döneminde satın almanın etkisiyle 20.304mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydedilmişti. Finansman tarafındaki yüksek gider (Net: 8.417mn TL), Şirket'in zarar yazmasının temel sebebi olmuştur. Arçelik'in 2Ç2025 satış gelirleri geçen yılın aynı dönemine göre %11,5 azalmış ve 121.364mn TL'yi göstermiştir. İstikrarlı bir performans sergileyen yurtiçi satışlar, bu dönemde toplam gelirin %33,7'sini oluştururken, geçen yılın aynı dönemine göre toplam satışlar içindeki payı 2,2 puanlık artış kaydetmiştir. Yurtdışı satışlar ise uluslararası piyasalardaki hacim düşüşü ve fiyatlama zorlukları sebebiyle %15,1 azalmıştır. Satışların maliyeti zorlayıcı fiyatlama ortamına karşın düşen ham madde fiyatları ve paritenin EUR lehine hareketinin katkısıyla %12,4 azalmıştır. Böylelikle brüt kar %9,2 azalışla 34.472mn TL'ye inmiştir. Brüt kar marjı hafif iyileşmiş ve %28,4 olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel giderler ise %11,2 azalışla 32.766mn TL'ye gerilemiştir.  Diğer faaliyetlerden net gelirler 934mn TL'yi göstermiştir (2Ç2024: 18.917mn TL net gelir). Bu gelişmeler neticesinde faaliyet karı 2.641mn TL olarak gerçekleşirken, faaliyet karı marjı 12,4 puan düşüşle %2,2'yi göstermiştir. 2Ç2025 FAVÖK'ü ise yıllık %12,2 artışla 7.075mn TL (Beklenti: 7.007mn TL) seviyesinde hesaplanmaktadır.  FAVÖK marjı da 1,2 puan yükselmiş ve %5,8'e çıkmıştır.  Parasal kazanç bir önceki yıla paralel seyrederek 3.433mn TL'yi gösterirken, net finansman gideri 8.417mn TL olarak gerçekleşmiştir. Böylelikle, 679mn TL'lik vergi gideri sonrasında, ana ortaklık net dönem zararı 2.954mn TL'yi göstermiştir. Azınlık payları sonrasında ana ortaklık net dönem zararı 2.336mn TL olarak gerçekleşmiştir.  2. çeyrek zararıyla beraber Şirket'in 6 aylık ana ortaklık net dönem zararı 4.075mn TL olmuştur (6A2024: 22.875mn TL ana ortaklık net dönem karı).

Arçelik (ARCLK, Nötr): Şirket, sona eren geri alım programı kapsamında sermayesinin %10,2’sine denk gelen 68,9mn TL nominal değerli payı geri almış olup, SPK düzenlemeleri gereği bu payların %10’u aşan kısmının en geç 3 yıl içinde elden çıkarılması zorunluluğu çerçevesinde, 1,3mn TL nominal değerli Arçelik payı son 10 işgünü AOF ortalamasına göre belirlenen fiyatla Koç Holding Emeklilik ve Yardım Sandığı Vakfı’na borsada özel işlem bildirimi yoluyla satıldığını duyurmuştur.